拼多多VS京东财报大比拼:拼多多增速全面碾压,但盈利还很遥远

来源:“华尔街见闻”

2019-03-14 19:50:00

标签: IPO上市股东

  中国第二大电商的争夺战日益激烈,在拼多多这匹来势汹汹的“黑马”面前,京东电商老二的地位岌岌可危。

  去年7月,作为2018年最大的科技股IPO拼多多刚一上市就获得了295.78亿美元的市值,但与京东当时522.94亿美元的市值相比,依然相差甚远。

  然而去年下半年,拼多多股价持续走高,而京东股价则在刘强东绯闻中接近腰斩。这导致今年1月拼多多市值一度超过京东,中国第二大电商的地位短暂易主。

  最新公布的财报显示,在营收增速、GMV增速和用户增长方面,拼多多全面碾压京东。

  去年四季度,拼多多的营收同比增速为379%,而体量较大的京东营收增幅已经进入下行轨道,同期仅增加了约22%。

  在活跃用户方面,挖掘了下沉市场强大潜力的拼多多已经赶超京东,截至2018年年底,拼多多平台年度活跃买家数达4.185亿,超过京东3.05亿的年度活跃用户。

  但在盈利能力上,今年才三岁多的拼多多还在"烧钱"状态。在京东已经创下了连续12个季度盈利的记录的同时,拼多多的亏损正在扩大。

  此外,无论是拼多多和京东,都面临着相同的困境——居高不下的成本。

  营收:拼多多增速迅猛 京东增长乏力

  拼多多的营业收入和京东不在一个量级上。去年四季度,京东的营收为1348亿元人民币,拼多多为57亿元人民币,不到京东的二十分之一。因此,在营收能力上,得益于先发优势的京东依然是拼多多需要仰望的高山。

  

拼多多VS京东财报大比拼:拼多多增速全面碾压,但盈利还很遥远

 

  然而,在增速方面,拼多多全面碾压。财报显示,拼多多四季度收入上升379%,高于市场预期。虽然较去年三季度697%和二季度2489%增速大幅放缓,但仍然显著高于行业水平。

  

拼多多VS京东财报大比拼:拼多多增速全面碾压,但盈利还很遥远

 

  而体量较大的京东营收增幅已经进入下行轨道。2017年第二季度,京东的营收增幅为43.6%,之后开始一路下滑,到今年第三季度仅为25.1%。2018年第四季度,京东的营收同比增加了22.32%。

  

拼多多VS京东财报大比拼:拼多多增速全面碾压,但盈利还很遥远

 

  京东连续12个季度盈利 拼多多亏损扩大

  京东从2016年开始就在讲盈利的故事,目前已经创下了连续12个季度盈利的记录。

  去年四季度,京东非美国通用会计准则下(Non-GAAP)归属于普通股股东的持续经营业务净利润为7.5亿元,同比增长67%,实现连续12个季度盈利。当季,京东归属于普通股股东的持续经营业务净亏损为48亿元人民币,去年同期为净亏损9亿元人民币。

  而尚未盈利的拼多多亏损幅度则明显扩大,这也是让市场大跌眼镜的地方。2018年平台经营亏损达到108亿元,非GAAP下的平台经营亏损达到39.58亿元。2018年四季度,拼多多非GAAP下的经营亏损达到21.129亿元,占全年亏损数据一半以上,2017年同期为1000万元。

  GMV增速、活跃用户数方面,拼多多强势追赶

  在商品交易总额(GMV)方面,京东近几个季度的GMV同比增幅都保持在30%左右,而拼多多则以三位数的增速强势追赶。

  具体来看,2018年第一季度京东的GMV增幅为30.4%,第二季度同比增长30.5%,而第三季度为30.0%。财报显示,2018年京东全年交易总额(GMV)近1.7万亿元人民币,同比增长30%。

  拼多多最新财报则显示,截至2018年年底拼多多年度商品交易总额(GMV)为4716亿元,同比增长234%。

  在活跃用户方面,挖掘了下沉市场强大潜力的拼多多已经赶超京东。截至2018年年底,拼多多平台年度活跃买家数达4.185亿,较2017年的2.448亿劲增1.737亿,同比增长71%,一举超过京东3.05亿的年度活跃用户。

  去年三季度,京东活跃用户数环比下降2.8%,为上市以来首次环比下滑,这也被解读为京东陷入了增长乏力的瓶颈期。

  相同的困境:居高不下的成本

  3月初,京东财报公布后,居高不下的研发成本成为外界诟病的焦点。而拼多多最新财报也揭露了相同的问题。

  从拼多多财报来看,2018年全年,拼多多销售费用增同比增长了900%,从13.446亿元大幅增加到134.418亿元。其中研发费用大幅增长,仅四季度就增加了九倍。

  

拼多多VS京东财报大比拼:拼多多增速全面碾压,但盈利还很遥远

 

  而京东在营收增速明显放缓的大背景下,研发成本上也呈现了高速增长趋势,让公司短期利润承受压力。2018年京东技术投入121亿,其同比增速在全年四个季度中均超过70%,在2018年三季度更是高达历史最高的96%。

  取代京东 赶超阿里?

  拼多多作为中国电商的一匹黑马,来势汹汹,迅速壮大。

  瑞银认为,拼多多活跃用户和APRU将增长强劲,同时拼多多也是三四线城市用户增长的最大受益者之一。此外,在与中国目前排名前两位的电商巨头阿里巴巴和京东的比较中,瑞银预计未来拼多多有望在活跃用户和每位活跃买家平均GMV方面分别赶上阿里巴巴和京东。

  瑞银预计,2022年拼多多活跃用户数将赶上阿里巴巴当前的活跃用户数6.36亿。2023年底拼多多每位活跃买家平均GMV为3823元,将高于京东2018年底3515元的水平。

  面对拼多多的正面竞争,京东在去年4月份也推出了拼购业务。

  但深响分析认为,对于拼购业务最大的挑战是增长,以目前拼购的情况,起步晚、用户认知度低、用户体量小、对主站依赖强,想要追赶拼多多,势必要投入大量流量资源、市场推广资源、以及研发资源。以目前拼多多的体量,尚处于巨额亏损状态,拼购业务想要后来居上,前景堪忧。

 

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